Ethena právě oznámila to, na co všichni čekali. Protokol je připraven k aktivaci přepnutí poplatku. 9místný hrubý roční příjem bude rozdělen mezi $ENA stakery. Zde je model promítající RPSN v případech medvěda, báze a býka. (Přiblížení obrázku pro všechny výpočty) 🧭 KONTEXT Ethena právě uzavřela to, co je podle mého názoru nejtriumfálnějším obdobím v historii společnosti. Pokud vám to uniklo, zde je rychlá rekapitulace: 1. USDe kótované na Binance Před časem jsem dal dohromady několik projekcí o tom, jak integrace CEX ovlivní nabídku USDe. Stojí za to se podívat: 2. Uvedení produktu Stablecoin-as-a-Service (SaaS) na trh To bylo zahájeno díky spolupráci se společností MegaETH, která integruje "USDm" do celého svého ekosystému. Kompozibilita DeFi v celé své kráse: 3. Rozšíření HyENA @BasedOneX, přímo podporovaná společností @ethena_labs, se rychle stala jednou z největších aplikací na Hyperliquidu. Kromě toho tým společnosti Ethena nyní pracuje na uvedení nových produktů, jako jsou věčné swapy na akcie a nativní syntetické dolary hUSDe. 4. Zpětné odkupy $ENA DAT (@stablecoin_x) získal více než $895 milionů na zpětné odkupy tokenů. Nadace oznámila následující plán: • 5 milionů dolarů za den, pokud $ENA >0,70 dolarů • 10 milionů dolarů denně, pokud $ENA <0,70 $ nebo pokud $ENA klesne o >5 % za 24 hodin A konečně, mezi šílenými zprávami posledních dvou týdnů zůstala jedna poněkud nepovšimnuta, ale podle mého názoru je velmi zajímavá. 5. Lavina x Ethena Ethena nasadila sUSDe na @avax a @pendle_fi trhy jsou pro ni již aktivní. Nedávno jsem napsal článek o technologii Avalanche a o tom, jak se institucionální subjekty připojují k jejímu ekosystému: Myslím, že řetězec má významnou rezervu pro růst, protože je silně zaměřen na podniky a instituce prostřednictvím své suverénní architektury L1. Jsem zvědavý, jak se toto partnerství vyvine nyní, když tyto významné subjekty mohou využívat produktovou řadu Etheny přímo ze svých vlastních suverénních L1. Nyní pojďme k té šťavnaté části: Ethenina změna honoráře. Před několika dny nadace Ethena Foundation potvrdila, že parametry pro změnu poplatku stanovené Výborem pro rizika byly splněny a změna poplatků ENA bude brzy aktivována. Z tohoto důvodu je čas provést několik čísel o dopadu, který to bude mít na $ENA stakery a celý ekosystém. 📊 PROJEKCE ZMĚNY POPLATKU Výnos Začněme tím, že se podíváme na příjmy společnosti Ethena za posledních 6 měsíců: • Srpen – 54,7 mil. $ • Červenec – 43,1 milionu dolarů • Červen – 18,3 milionu dolarů • Květen – 20,3 milionu dolarů • Duben – 7,3 milionu dolarů • Březen – 14,4 milionu dolarů Působivá čísla. Koncové měsíční průměry vypadají takto: • Průměr za 3 měsíce – 38,7 milionu USD • Průměr 6 měsíců – 26,3 milionu USD Vsazené $ENA Podle řídicího panelu Dune společnosti @EntropyAdvisors je vsazeno 915 milionů ENA, což představuje 6,1 % z celkové nabídky. To se rovná tokenům v hodnotě přibližně 677 milionů dolarů. Jak tabulky fungují Tabulka 1: Na základě výnosů společnosti Ethena z posledních měsíců a aktuální vsazené nabídky můžeme vypočítat RPSN, které by stakeři získali (vzorec zobrazený na obrázku). Tabulka 2: Poté vezmeme tyto výsledky a promítneme různé scénáře za předpokladu, že vsazená nabídka se bude zvyšovat, protože uživatelé budou usilovat o výnos z příjmů společnosti Ethena. U konzervativních, bazických a býčích projekcí používá druhá tabulka (pravá tabulka) zvýrazněné hodnoty z první tabulky (postupně vyšší podíl poplatků ve spojení s postupně vyššími výnosy). Výsledky Od 17. září je Ethena na dobré cestě generovat podobné nebo mírně nižší příjmy než v předchozím měsíci. Vzhledem k příznivému makroekonomickému prostředí, ke kterému směřujeme, je rozumné očekávat, že protokol tato čísla udrží i v nadcházejících měsících. To znamená, že poslední tři řádky pravé tabulky nejsou nereálné (za předpokladu, že podíl na poplatcích je ~30-40 %). V konečném důsledku by $ENA stakeři vydělali mezi 10,3 % a 26,6 % RPSN, přičemž střední hodnota by byla přibližně 15,8 %. Poznámka: To vše je spekulace a předpokládá, že výnos je odeslán na sENA kontrakt, takže tento příspěvek berte s rezervou. Je to však nepochybně velmi býčí upgrade, který bude přínosem pro nás všechny držitele.