Cena Morpho

Protokoly pro půjčování v řetězci, které hovoří o "příkopu", mohou být iluzí. Uživatelé DeFi v řetězci jsou obecně racionálnější a citlivější, postrádají dlouhodobou loajalitu k protokolům, a když konkurenční protokoly zvyšují výnosy prostřednictvím rozsáhlých dotací, TVL stávajících protokolů se rychle ztratí. Chytré peníze v řetězci se téměř dívají pouze na APY a nemají žádnou loajalitu. Představte si, že velký kapitál vstoupí na dráhu půjček DeFi s dotacemi v kombinaci s vyspělými úvěrovými týmy druhé úrovně, které si vybudovaly důvěru ve značku (například partnerství se společnostmi Morpho nebo Fluid pro zajištění bezpečnosti kódu smlouvy), a poskytují následující konkurenceschopnější podmínky: Dodatečná 5% roční dotace na pool; LTV se zvýšil o 5 %; Likvidační sankce jsou sníženy; Model výpůjční křivky se zplošťuje, aby se snížila volatilita úrokových sazeb. Velcí uživatelé stávajících zavedených úvěrových protokolů, jako je Aave, pravděpodobně migrují. I po skončení dotace si nový protokol může stále udržet významné procento uživatelů, protože vylepšení jeho modelu úrokové sazby, podmínek LTV a podmínek likvidačních penále se stala pro uživatele značně atraktivními a TVL se rozrostla natolik, že dosáhla použitelného stavu. Kamino bylo kdysi absolutním vítězem v liniové dráze Solana Lending Tracking, přičemž Lending TVL tvořilo téměř 90 % trhu s plnými linkami, ale když Jupiter investoval spoustu dotací na propagaci protokolu Juplend, získal během týdne téměř 600 milionů TVL, z nichž většinu tvořily prostředky odtékající z protokolu Kamino. To může dokázat, že takzvaný příkop je často obtížné odrazit tváří v tvář dotacím a koncesím skutečných peněz. Pokud jde o rozdíly ve struktuře uživatelů, existují dotace a chytré fondy se pravděpodobně rozhodnou migrovat, zatímco portréty uživatelů DeFi jsou většinou chytří lidé. Naproti tomu CEX a další tratě jsou zcela odlišné a jeho uživatelská základna má velký počet začínajících uživatelů, kteří mají přirozenou loajalitu k platformě CEX. Tato iracionalita spočívá v tom, že má silnější příkop a přilnavost uživatelů než protokoly DeFi v řetězci. Podnikání chytrých uživatelů je hořký byznys a byznys hloupých uživatelů je dobrý byznys. Většina byznysu v DeFi stopě je první. Osobní názor, nemusí být nutně správný.