Ethena acaba de anunciar lo que todos estaban esperando. El protocolo está listo para activar el interruptor de tarifas. Los ingresos brutos anuales de 9 cifras se distribuirán a $ENA participantes. Aquí hay un modelo que proyecta APR en casos bajistas, base y alcistas. (Amplíe la imagen para ver todos los cálculos) 🧭 CONTEXTO Ethena acaba de concluir lo que, en mi opinión, es el período más triunfal en la historia de la compañía. En caso de que te lo hayas perdido, aquí hay un resumen rápido: 1. USDe listado en Binance Reuní algunas proyecciones hace un tiempo sobre cómo las integraciones de CEX afectan la oferta de USDe. Vale la pena echarle un vistazo: 2. Lanzamiento del producto Stablecoin-as-a-Service (SaaS) Esto se lanzó a través de una colaboración con MegaETH, que integrará "USDm" en todo su ecosistema. Componibilidad DeFi en su máxima expresión: 3. Expansión de HyENA @BasedOneX, respaldada directamente por @ethena_labs, se ha convertido rápidamente en una de las aplicaciones más grandes de Hyperliquid. Además, el equipo de Ethena ahora está trabajando en el lanzamiento de nuevos productos como swaps perpetuos en acciones y dólares sintéticos nativos hUSDe. 4. Recompras $ENA DAT (@stablecoin_x) ha recaudado más de 895 millones de dólares para recompras de tokens. La fundación anunció el siguiente plan: • $ 5 millones por día si $ENA > $ 0.70 • 10 millones de dólares al día si $ENA <0,70 dólares, o si $ENA baja un >5% en un período de 24 horas Por último, entre las noticias locas de las últimas dos semanas, una pasó algo desapercibida, pero, en mi opinión, es muy interesante. 5. Avalancha x Atenea Ethena implementó sUSDe en @avax, y @pendle_fi mercados ya están activos para ello. Recientemente escribí un artículo sobre la tecnología de Avalanche y la cartera de entidades institucionales que se unen a su ecosistema: Creo que la cadena tiene un margen de crecimiento significativo, ya que está muy centrada en empresas e instituciones a través de su arquitectura L1 soberana. Tengo curiosidad por ver cómo evoluciona esta asociación ahora que estas importantes entidades pueden aprovechar la línea de productos de Ethena directamente desde sus propios L1 soberanos. Ahora, vayamos a la parte jugosa: Cambio de tarifa de Ethena. Hace unos días, la Fundación Ethena confirmó que se han cumplido los parámetros de cambio de tarifas establecidos por el Comité de Riesgos, y que el cambio de tarifas de ENA se activará pronto. Por esta razón, es hora de hacer algunos números sobre el impacto que esto tendrá en $ENA participantes y en el ecosistema en general. 📊 PROYECCIONES DE CAMBIO DE TARIFAS Ingresos Comencemos por ver los ingresos de Ethena en los últimos 6 meses: • Agosto - 54,7 millones de dólares • Julio - 43,1 millones de dólares • Junio - $18.3M • Mayo - 20,3 millones de dólares • Abril - $7.3M • Marzo - $14.4 millones Números impresionantes. Los promedios mensuales finales se ven así: • Promedio de 3 meses - $38.7 millones • Promedio de 6 meses - $26.3 millones Estaca $ENA Según el panel de control de Dune de @EntropyAdvisors, 915 millones de ENA están en staking, lo que representa el 6,1% del suministro total. Esto equivale a aproximadamente 677 millones de dólares en tokens. Cómo funcionan las tablas Tabla 1: Utilizando los ingresos de Ethena de los últimos meses y la oferta actual de staked, podemos calcular la APR que ganarían los stakers (fórmula que se muestra en la imagen). Tabla 2: Luego tomamos esos resultados y proyectamos diferentes escenarios asumiendo que la oferta apostada aumentará a medida que los usuarios busquen rendimiento de los ingresos de Ethena. Para proyecciones conservadoras, básicas y alcistas, la segunda tabla (tabla de la derecha) utiliza los valores resaltados de la primera tabla (participación en las tarifas progresivamente más alta junto con ingresos progresivamente más altos). Resultados A partir del 17 de septiembre, Ethena está en camino de generar ingresos similares o ligeramente inferiores a los del mes anterior. Dado el entorno macroeconómico favorable hacia el que nos dirigimos, es razonable esperar que el protocolo mantenga estos números en los próximos meses. Esto significa que las últimas tres filas de la tabla de la derecha no son poco realistas (suponiendo que la cuota de comisión sea de ~30-40%). En última instancia, $ENA participantes ganarían entre 10.3% y 26.6% APR, con un valor medio de aproximadamente 15.8%. Nota: Todo esto es especulación y asume que el rendimiento se envía al contrato sena, así que tome esta publicación con un grano de sal. Sin embargo, sin duda es una actualización muy alcista que nos beneficiará a todos los titulares.