➥ هل بروتوكولات السعر الثابت هي مستقبل التمويل؟ عوائد DeFi قوية ولكن لا يمكن التنبؤ بها. في يوم من الأيام تكسب 30٪ ، وفي اليوم التالي تنخفض إلى 5٪. تحدث بروتوكولات السعر الثابت ثورة في اللعبة من خلال عوائد مستقرة قابلة للتداول على السلسلة ، وربما يكون منتج DeFi الوحيد المجهز للتبني الجماعي الفوري. دعونا نلقي نظرة على المشاريع التي تقود هذا التحول في تقريرنا 🧵 في الثلاثينيات — — — ► ما هي بروتوكولات السعر الثابت؟ تجلب بروتوكولات السعر الثابت الاستقرار إلى DeFi من خلال تحويل العوائد المتقلبة إلى عوائد يمكن التنبؤ بها. إنها ترميز أو تجرد العائد أو الأصول ذات العائد القياسي حتى يتمكن المستخدمون من تأمين العائد. يغطي هذا التقرير الموجز أربعة مشاريع تقود التحول في الدخل الثابت: ▸ @pendle_fi ▸ @spectra_finance ▸ @ipor_io ▸ @TreehouseFi — ► بندل Pendle هو AMM لتداول العائد يقسم الأصول ذات العائد إلى رمزين مميزين: ▸ PT: الدخل الثابت ▸ YT: عائد متغير يتيح للمستخدمين تداول العائد نفسه بدلا من مجرد التكديس أو الإقراض. ➤ ميكانيكي أساسي عندما يودع المستخدمون أصلا ذا عائد مثل $sUSDe ، يقوم Pendle بسك PT-sUSDe (قابل للاسترداد عند الاستحقاق) و YT-sUSDe (يلتقط العائد). يمكن للمستخدمين الاحتفاظ ب PTs للحصول على عوائد مستقرة ، أو تداول YTs للمضاربة ، أو إقران كليهما للحصول على مكافآت السيولة ، كل ذلك بدون تصفية أو إغلاق. ➤ لماذا يهم إنه يحول العائد إلى سوق قابل للتداول ويتيح استراتيجيات مثل زراعة النقاط والمراجحة ، والتكامل مع @aave و @ethena_labs و @MorphoLabs عبر السلاسل الرئيسية مثل @ethereum و @arbitrum و @base ، مع حوالي TVL 6.5 مليار دولار اعتبارا من أكتوبر 2025. ➤ مثال ▸ تقدم حمامات sUSDe ~ 20٪ عائد ثابت ▸ اجتذب الإطلاق @Plasma 318 مليون دولار في أيام — ► الأطياف توفر Spectra استقرار العائد إلى DeFi ، مما يتيح للمستخدمين قفل العوائد الثابتة أو تقلب معدل التحوط. ➤ ميكانيكي أساسي وهو يدعم رموز ERC-4626 مثل $csUSDL و $USR. الودائع سك اثنين من الرمز: ▸ PT: عائد ثابت ▸ YT: عائد متغير يمكن للمستخدمين: ▸ امسك PTs لعوائد ثابتة ▸ تداول YTs للتعرض لتغيرات الأسعار ▸ توفير كلاهما في خزائن السيولة للحصول على مكافآت يمكن لأي شخص إنشاء تجمعات مخصصة ، مما يجعل النظام غير مصرح به تماما. ➤ لماذا يهم تقدم Spectra دخلا يمكن التنبؤ به وتشارك 50٪ من الإيرادات مع المراهنين. يعيش على @avax و @SonicLabs و Base بحوالي 190 مليون دولار TVL اعتبارا من أكتوبر 2025. ➤ مثال ▸ تقدم حمامات $USDL ذات السعر الثابت 20٪ + APY ▸ التوسع في تعزيز السيولة — ► الانصهار عن طريق IPOR يجلب Fusion مقايضات أسعار الفائدة إلى DeFi ، مما يتيح للمستخدمين التحوط أو المضاربة على تحركات الأسعار باستخدام الرافعة المالية والأتمتة. ➤ ميكانيكي أساسي يستخدم Fusion مؤشرات IPOR على السلسلة لتسعير مقايضات أسعار الفائدة وأتمتة استراتيجيات العائد. يمكن للمستخدمين: ▸ أدخل المقايضات ، أو الدفع الثابت أو الاستلام العائم مع التعرض للرافعة المالية ▸ استخدم خزائن srUSD لأتمتة تحسين العائد عبر البروتوكولات ➤ لماذا يهم يمزج Fusion بين تجميع عائد DeFi وأدوات معدل الدرجة المؤسسية ، مما يوفر عوائد ثابتة معدلة حسب المخاطر دون خسارة غير دائمة. مباشر على Ethereum و Arbitrum و Base ، بحوالي 70 مليون دولار TVL اعتبارا من أكتوبر 2025. ➤ مثال ▸ توفر خزائن $srUSD 20٪ + APY من خلال المقايضات الآلية — ► بيت الشجرة تقوم Treehouse ببناء معايير وبنية تحتية للدخل الثابت في DeFi. يقدم: ▸ tAssets: LSTs محسنة مثل $tETH و $tAVAX ▸ DOR: معايير السعر على السلسلة مثل TESR لتخزين Ethereum ➤ ميكانيكي أساسي يستخدم مراجحة MEY (عائد كفاءة السوق) لمواءمة عوائد التكديس نحو مستويات خالية من المخاطر. يمكن للمستخدمين التكديس أو التفويض إلى مشغلي DOR أو التكامل مع بروتوكولات مثل TermMax للاقتراض الثابت. مباشر على Ethereum و Avalanche مع 500 مليون دولار + TVL وأكثر من 70 ألف محافظ اعتبارا من أكتوبر 2025. ➤ لماذا يهم يقوم Treehouse بتوحيد العوائد لطبقة الدخل الثابت ل DeFi وتمكين أدوات مثل FRAs والأسواق ذات السعر الثابت. تشمل عمليات التكامل @FalconXGlobal و @TermMaxFi. ➤ مثال ▸ يدعم معيار TESR FRAs الذي أطلقته FalconX ▸ يستخدم TermMax معدلات DOR لتقديم اقتراض ثابت على LSTs — ► إحتوابية أعطت العملات المستقرة DeFi طريقة لتخزين القيمة ولكن ليس لتنميتها. غيرت بروتوكولات السعر الثابت ذلك من خلال جعل العوائد قابلة للتنبؤ والتداول. يقود كل من Pendle و Spectra و Fusion و Treehouse هذا التحول: ▸ Pendle يجعل العائد سوقا قابلا للتداول ▸ تقفل Spectra عوائد مستقرة من خلال المشتقات ▸ يجلب Fusion مقايضات أسعار الفائدة على السلسلة ▸ تقوم Treehouse بتوحيد عوائد LST مع المعايير معا ، يبنون مجموعة الدخل الثابت في DeFi ، حيث يحقق رأس المال عوائد ثابتة ويلتقي الاستقرار بالنمو.

— إخلاء المسؤولية