1/ Nuestro Análisis de Riesgo de frxUSD
Realizamos una evaluación exhaustiva de frxUSD de @fraxfinance, una stablecoin totalmente colateralizada y canjeable por fiat respaldada por fondos tokenizados del Tesoro de EE. UU. y equivalentes de efectivo mantenidos con custodios regulados.
Aquí están nuestros hallazgos clave.
2/ Emisión y Respaldo
frxUSD se emite de forma nativa en Ethereum y Fraxtal, respaldado 1:1 por activos denominados en USD mantenidos con custodios regulados en EE. UU.
A partir de agosto de 2025, las reservas de frxUSD consistían principalmente en bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y efectivo.
3/ Emisión y Redención
frxUSD puede ser emitido y redimido a través de dos vías principales: contratos de custodia y FraxNet.
Los custodios emiten frxUSD 1:1 contra activos equivalentes en efectivo como USDC o USTB. Los usuarios pueden quemar frxUSD a través del contrato en cadena de un custodio para recibir el activo correspondiente.
FraxNet permite la emisión y redención entre cadenas utilizando la infraestructura de @LayerZero_Core.
4/ Liquidez
frxUSD se negocia principalmente en Ethereum, con @CurveFinance como el principal lugar de negociación.
La liquidez de DEX apoya el volumen rutinario, mientras que FraxNet permite grandes redenciones directamente a USDC a una tasa de 1:1. El anclaje de frxUSD se ha mantenido estable, con desviaciones que generalmente se resuelven a través de arbitraje y redención por parte del custodio.
5/ Arquitectura cross-chain
frxUSD utiliza el estándar OFT de @LayerZero_Core para transferencias cross-chain, sin necesidad de envolver o fragmentar la liquidez.
Los tokens se bloquean o queman en la cadena de origen y se desbloquean o acuñan en el destino, manteniendo un suministro unificado.
Fraxtal sirve como un hub para el enrutamiento, simplificando el puenteo y apoyando un sistema multi-chain cohesivo.
6/ Nuestra Evaluación
Vemos frxUSD como una stablecoin intercambiable por fiat, con una arquitectura limpia y composable.
• La custodia y el cumplimiento son gestionados por FRAX Inc bajo FIP-432, mientras que la DAO retiene la autoridad de revocación y los derechos de ingresos. Esta estructura apoya un fuerte equilibrio entre la alineación regulatoria y la gobernanza descentralizada.
• frxUSD está respaldado 1:1 por activos mantenidos con custodios regulados en EE. UU. con largas trayectorias operativas, minimizando el riesgo de solvencia.
• Las transferencias utilizan el estándar OFT de LayerZero, evitando envoltorios y grupos fragmentados para apoyar la liquidez unificada entre cadenas.
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