Pacifica Research @pacifica_fi es un DEX perpetuo (Perp) basado en Solana que se lanzará en junio de 2025, combinando la coincidencia de libros de órdenes centralizados fuera de la cadena (CLOB) con una estructura de pago en la cadena, con el objetivo de lograr un tiempo de respuesta corto (aproximadamente 20 ms según documentos públicos). El servicio ofrece tipos de órdenes básicos como mercado, límite y stop, así como time-in-force como GTC, IOC y post-only, y utiliza oráculos externos como @PythNetwork y Switchboard para la fijación de precios. El margen admite tanto modos cruzados como aislados, y se liquidará parcialmente o en su totalidad si cae por debajo del margen de mantenimiento. El financiamiento se calcula por hora y tiene límites superior e inferior. Los mercados admitidos incluyen activos principales como BTC, ETH, SOL y algunas altcoins y memes. En términos de métricas de negociación, según los agregados publicados, el volumen de negociación acumulado desde el lanzamiento se ha informado en más de 10 mil millones de dólares, y el volumen diario en el período de septiembre a octubre de 2025 se observó en un rango de aproximadamente 440 millones a 1.75 mil millones de dólares. Durante el mismo período, la participación de mercado de las transacciones de Solana fue de aproximadamente 51-54%, pero la participación de contratos abiertos (OI) fue de aproximadamente 14.68%, lo que indica una baja proporción de capital retenido en comparación con el volumen de negociación. El saldo de depósitos (TVL) y los fondos colaterales se informaron en aproximadamente 35.7 millones de dólares, con un número acumulado de billeteras de 15,000 y aproximadamente 8,900 usuarios activos semanales. Sin embargo, estas cifras pueden haber sido influenciadas por condiciones como la operación beta, los límites de depósito, las promociones de tarifas y los programas de recompensas por puntos. El diseño de incentivos se basa en la distribución de puntos una vez a la semana (500,000 puntos por semana), donde el tamaño de la transacción y la contribución de órdenes (por ejemplo, proporcionar órdenes limitadas) y las actividades de referencia se reflejan en el peso. Según el anuncio propio, existen reglas de penalización o reducción retroactiva para el comercio propio, intentos de sabotaje y expansión de volumen sin riesgo. Las estimaciones de precios OTC externos de los puntos o las expectativas sobre futuras emisiones de tokens se basan en estimaciones de la comunidad, y el cronograma de emisión de tokens oficial y la distribución específica son inciertos hasta el anuncio definitivo. Los elementos diferenciadores técnicos incluyen un corto retraso en la coincidencia y un feed de datos en tiempo real, financiamiento por hora, dimensionamiento de posiciones basado en la volatilidad y funciones de asistencia para stop-loss, con planes para introducir funciones asistidas por IA. Estas características pueden beneficiar a los usuarios de alta frecuencia, arbitraje y estrategias sistemáticas, pero la calidad de ejecución real (slippage, tasa de ejecución) y la estabilidad del sistema pueden variar según la congestión del mercado, la volatilidad de los oráculos y el estado de la red. En cuanto a la seguridad y auditoría, debido a la naturaleza de la fase beta, el alcance de la verificación en situaciones de estrés de código e infraestructura puede ser limitado, y el estado de operación del fondo de seguros y el nivel de divulgación de indicadores de gestión de riesgos varían según la plataforma. En el entorno competitivo, Pacifica se compara con otros DEX de Perp en Solana (por ejemplo, Jupiter Perps, Drift) en términos de volumen de negociación, número de mercados y liquidez. Según los números reportados, la participación de mercado de Pacifica en el comercio a corto plazo es alta, pero OI y TVL son relativamente bajos, lo que sugiere una alta proporción de comercio de rotación a corto plazo. Esto ha mostrado una tendencia a fortalecerse durante los períodos de activación de incentivos basados en puntos y reducción de tarifas, y se necesita una observación adicional sobre la tasa de retención y la tendencia de capital retenido después de los ajustes de incentivos. Desde el punto de vista regulatorio, debido a la naturaleza de los derivados, los cambios en las políticas de las autoridades competentes pueden afectar el diseño del servicio o su accesibilidad. En cuanto a la composición del equipo y la estructura de financiamiento, existe una descripción que indica que se centra en "fondos propios", pero la información final sobre inversiones externas, estructura de capital y economía de tokens generalmente se confirma a través de documentos oficiales en el momento de la emisión y divulgación de tokens. En resumen, Pacifica se caracteriza por una estructura de coincidencia que busca un corto tiempo de respuesta y herramientas de trading asistidas por IA, y ha registrado una alta proporción en el volumen de transacciones de Solana durante ciertos períodos. Al mismo tiempo, la baja proporción de OI, el impacto de los incentivos en fase beta, la dispersión de liquidez y el nivel de divulgación de auditoría y gestión de riesgos parecen ser factores a considerar en la interpretación del rendimiento futuro. Los elementos a observar en futuras evaluaciones incluyen la divulgación continua de indicadores de calidad de ejecución, la correlación entre OI y TVL en relación con el volumen de negociación, la tasa de actividad y re-visita después de la reducción de incentivos, la transparencia del sistema de auditoría y seguros, y si hay ajustes en el alcance del servicio debido a cambios en el entorno regulatorio.